橡胶半年报，供需矛盾凸出。发表时间：2025-07-03 10:27 来源：国元期货研究 2025年下半年全球经济形势依然错综复杂。考虑到全球天然橡胶处于增产季向高产季过渡，因此供给端存在持续上涨的预期。从需求端来看，下游轮胎行业对上游天胶市场的拉动有限，而终端汽车行情可能面临内需好于外需的局面。综合宏观以及基本面的实际情况，我们认为三季度天胶价格仍将面临供应宽松局面，价格可能存在下滑的预期，市场的转折预期将要到“金九银十”旺季的表现，盘面有可能会走出止跌企稳局面，但受制于供需基本面乏力，修复空间有限。 风险点：极端天气、宏观经济、油价波动 2025年上半年天然橡胶市场重心呈现了明显的回落，中间虽有反弹，但是向下趋势不改。分阶段来看，一季度在国内面临春节长假，外围市场产能处于高产期，在此背景下橡胶库存高企，对盘面形成压制，市场回调幅度达到7%左右。步入二季度初，受美国关税政策影响，投资者对于后期的需求端存在较大的担忧，导致市场看空氛围明显，清明节后胶价大跌。此后贸易战出现缓和，盘面止跌企稳维持低位震荡。而端午节后海外天然橡胶主产区增产节奏加快，新胶产量明显增加，供应压力逐渐上涨，而下游需求依然偏弱，供需错配下，盘面价格加速回调。截至二季度末，在地缘冲突的影响下，化工板块大涨，带动橡胶市场略有修复，但是幅度有限。从基差来看，按照季节性后期仍有扩大预期，但是8月过后至9月份，基差有缩小的预期。 |
